怎样申请杠杆买股票 沐曦股份 IPO：亏损 33 亿拟募 39 亿，财务风险隐现​

在国产GPU(图形处理芯片)行业蓬勃发展却又竞争激烈的当下怎样申请杠杆买股票，沐曦集成电路(上海)股份有限公司(以下简称：沐曦股份)的科创板IPO 申请，于2025 年 6 月 30 日获上交所受理，拟募资 39.04 亿元，这一举动吸引了市场的广泛关注。然而，深入探究其招股书便能发现，沐曦股份在展现出高成长性的同时，也面临着诸多财务风险，其中亏损状况、应收账款、存货以及预付款项等问题尤为突出。

累亏33 亿，盈利曙光难觅

沐曦股份仅用3 年时间就实现了规模化量产，GPU 产品累计销量已突破 2.5 万颗，2022 年至 2025 年一季度，公司营业收入复合增长率高达 4074.52%，高成长性显著。但不容忽视的是，其收入规模仍不足以覆盖研发等成本开支。2022 年至 2025 年一季度，公司累计亏损 32.90 亿元，同期归母净利润分别为 -7.77 亿元、 -8.71 亿元、 -14.09 亿元、 -2.33 亿元 。

公司将持续亏损归因于中国GPU 芯片市场曾长期被国外巨头垄断，国产芯片渗透率低，面临技术标准适配及用户习惯迁移障碍，生态建设需艰难突破，市场拓展只能渐进式发展。虽然公司业务呈增长态势，可何时能实现盈利，目前仍充满不确定性，这无疑给投资者带来了较大的盈利预期风险。

应收账款高企，回收风险暗藏

报告期各期末，沐曦股份应收账款账面价值持续攀升，分别为0 万元、3709.94 万元、4.79 亿元、6.15 亿元，占各期末流动资产的比例分别为 0%、2.91%、14%、6.13%，占同期营业收入的比例分别为 0%、69.97%、64.52%、191.96%。公司解释称，主要是核心 GPU 产品在报告期内量产并实现销售，应收账款金额随营业收入规模的增加而增加。

然而，如此高比例的应收账款占比，尤其是在2025 年一季度占同期营业收入比例高达 191.96%，意味着一旦下游客户出现经营问题或付款意愿下降，公司将面临较大的应收账款回收风险，可能对公司现金流及经营业绩产生严重冲击。

存货余额大增，周转率低于同行

为保障向下游客户按时交付产品，沐曦股份相应增加了存货储备，这使得公司存货余额较大、存货周转率较低。2022 - 2024 年末，公司存货账面余额分别为 2.90 亿元、3.27 亿元、7.19 亿元，主要由在产品和原材料构成。与同行业可比公司相比，其存货周转率明显偏低，2022 - 2024 年分别为 0.54 次 / 年、0.30 次 / 年、0.25 次 / 年，远低于行业均值 1.16 次 / 年、1.03 次 / 年、0.60 次 / 年 。

较高的存货余额不仅占用了大量资金，降低了资金使用效率，还面临着因技术迭代、市场价格波动等因素导致的存货跌价风险。尽管公司表示已根据实际情况计提存货跌价准备，但一旦市场环境发生不利变化，存货跌价损失仍可能大幅增加，侵蚀公司利润。

预付账款激增，资金压力凸显

受行业惯例、采购周期、国际形势等因素影响，为保障未来产品供应，沐曦股份向晶圆、HBM 等重要原材料供应商进行提前订货并预付较高比例的货款，导致预付账款规模较大。报告期各期末，公司预付账款余额分别为 5178.40 万元、3.31 亿元、8.90 亿元和 11.07 亿元 。

大额的预付账款使得公司流动资金被大量占用，若供应商未能按时交付货物或出现其他违约情况，公司不仅可能面临生产延误的风险，预付账款的收回也将存在不确定性，进一步加剧公司的资金压力和经营风险。

沐曦股份此次冲刺科创板，拟募集的39.04 亿元资金，若能顺利到位，将在一定程度上缓解公司的资金紧张局面，为研发及产业化注入动力。但公司目前面临的亏损、应收账款、存货以及预付款项等诸多财务问题怎样申请杠杆买股票，仍需在上市后妥善解决，以实现可持续发展，给投资者带来信心 。